隨著“還款還款”的監(jiān)管要求和競(jìng)爭(zhēng)的加劇，近乎免費(fèi)的POS機(jī)行業(yè)在一些業(yè)內(nèi)人士看來已經(jīng)不具備商業(yè)投資價(jià)值。“商業(yè)模式不被看好是支付企業(yè)上市難的主要原因。”支付公司高管透露。現(xiàn)實(shí)中，以線下便利支付起家的拉卡拉POS機(jī)，個(gè)人支付占比同比下降。2016-2018年個(gè)人支付收入分別為13205.18萬元、9487.95萬元、10788.58萬元，分別占公司營業(yè)收入的5.16%、3.41%、1.90%。

拉卡拉POS機(jī)方面披露的解釋是：隨著在線支付技術(shù)的普及，在個(gè)人支付業(yè)務(wù)領(lǐng)域，用戶的習(xí)慣逐漸從線下刷卡支付轉(zhuǎn)向移動(dòng)支付。

收單業(yè)務(wù)逐漸成為拉卡拉的核心業(yè)務(wù)，占集團(tuán)總收入的89.29%。然而，其毛費(fèi)率在過去三年呈下降趨勢(shì)。2016年、2017年和2018年分別為65.47%、55.40%和42.24%。

不過，仍有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然支付本身不具備完整的商業(yè)價(jià)值，但基于入口和場(chǎng)景的支付衍生品將成為下一個(gè)熱點(diǎn)，與之迭代的新業(yè)務(wù)也將成為利潤來源。拉卡拉上市后是否開拓新的商業(yè)模式，獲得新的利潤增長點(diǎn)，將成為關(guān)注點(diǎn)。

“我們沒想到會(huì)這么快發(fā)生。”拉卡拉的一位人士曾坦言。按照他的預(yù)測(cè)，假如順利的話，拉卡拉應(yīng)該可以在一到兩個(gè)月內(nèi)上市。“我不能保證它會(huì)在夏天之前結(jié)束。”

結(jié)果比他預(yù)想的要快。4月8日，拉卡拉發(fā)布《關(guān)于拉卡拉支付股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板掛牌的公告》，將于4月16日進(jìn)行線上線下新股申購，4月18日繳足。新股認(rèn)購資金。市場(chǎng)預(yù)估發(fā)行價(jià)為33.28元。

對(duì)于拉卡拉POS機(jī)來說，快是相對(duì)于過去的慢。在為A股市場(chǎng)本身做準(zhǔn)備之前，拉卡拉的上市之路著實(shí)緩慢了很長一段時(shí)間，道路相當(dāng)曲折。

2016年，旅游股份有限公司（以下簡稱“旅游”）決定以110億元的價(jià)格收購拉卡拉全部股權(quán)。隨后，上交所詢問旅游此次收購重組是否構(gòu)成借殼，隨后終止交易。

“對(duì)于拉卡拉來說，當(dāng)時(shí)終止交易意味著‘借殼’上市計(jì)劃流產(chǎn)。”一位接近第三方支付公司的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，之所以借殼上市，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的A股市場(chǎng)被支付公司左右。嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境。

拉卡拉POS機(jī)集團(tuán)董事長孫陶然曾向媒體公開表示，他在券商的建議下設(shè)計(jì)了將拉卡拉注入上市公司的方案，并在這樣做時(shí)遵守了所有監(jiān)管規(guī)則，但監(jiān)管規(guī)則發(fā)生了變化，所以他把這個(gè)放下了。此外，是互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治行動(dòng)。屆時(shí)，作為互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治的重要內(nèi)容，第三方支付在二次清算、續(xù)證等方面也受到嚴(yán)格監(jiān)管和審查。